区块链与比特币

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发表:2020年08月20日 21:39:18
分类:山寨币


大家最近不管是种地也好还是投资Defi平台币也好,经常看到"TVL (Total Vaule Locked 锁仓总量) " 这个指标,但是这个指标的坑简直不要太多,这里我来拆解一下。看完全文容易陷入价值投资陷阱,毕竟价投返贫,梭哈暴富,所以不建议看完


首先TVL这个指标是极大偏心资产发行类Defi平台的,譬如Maker和Ren。资产发行类平台上的锁仓更多是一个功能性的原子交换(utility swap),就算Maker这种质押类的资产发行平台,一方面由于高质押率,另一方面随着稳定币质押比例提升,锁仓的总量不会高度波动。Ren就更是了,就是一个BTC到以太网络的原子对换,进出的频率不会很高,所以锁仓可以长期稳定增长。

TVL对于借贷平台来说,也不是一个很好的指标。因为TVL对于借贷平台来说,指的是“流动性池子里还没有借出去的钱” Aave的TVL高于Compound,但是资本利用率远没有Compound高,因为Compound上70%的钱都借了出去,而不是在自己的池子里趴着。借贷平台更好的指标应该是“loan originiation" (就是总共借出去多少钱)而不是TVL

TVL对于DEX来说,更是一个很傻x的指标。DEX看的应该是交易量,而不是每个交易对的池子的池子大小,池子不大也一样可以承载很高的换手率。这个不多说大家也清楚了。所以虽然Uniswap每天都有超过1亿美金的交易量,但是TVL却少的可怜

Synthetix 这个奇葩值得单独拿出来说一说,平台本身是介于资产发行+交易平台之间的一个存在,但是最奇葩的是,TVL是按照「自身平台币质押总额」来算的。原因是要在Synthetix上发行合成资产,你必须质押他家自己的平台币SNX,而且还是1:7的质押比例,就是要7倍质押。所以会出现一个奇葩的情况就是,如果Synthetix平台上,就算资产交易量不涨,只要SNX自己涨了一倍,他的TVL也会涨一倍。。是不是,有点内味了?

当然,这里的TVL都或多或少会因为流动性挖矿而会被吹大,譬如最近上线总市值比以太还要高的CRV。

最后,我个人觉得作为一个随时返贫的价值投资者,看平台收入还是最靠谱的指标(不管这个收入是分配给了谁,但是只有一个高收入的平台,才是一个正荷的系统)。不过收入对资产发行平台其实不太友好,譬如MKR/REN的持币人每年收入少的可怜。。不过资产发行平台的币,本身也确实没啥价值不是么(当然不妨碍币价暴涨,价值!=价格) ?下面附上各种defi协议的年化收入,对比他们的市值,你应该知道价投者的选择了吧





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